ข่าวสาร คริปโต กองทุน ETF ข่าว Bitcoin ข่าวต่างประเทศ สินทรัพย์ดิจิทัล ราคาและการวิเคราะห์

ด่วน! เฮดจ์ฟันด์พลิกเปิด Long บิตคอยน์ครั้งแรกในรอบหลายปี — พันธบัตรสหรัฐฯ ฆ่าเกม Basis Trade

10 สิงหาคม 2026

4

เกิดสัญญาณที่ตลาดบิตคอยน์ไม่ได้เห็นมาหลายปี — Ki Young Ju ซีอีโอ CryptoQuant เปิดเผยว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ในตลาด CME ได้ “พลิกเป็นสถานะ Long สุทธิ” ในสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์เป็นครั้งแรก หลังจากยืนฝั่ง Short สุทธิมาโดยตลอดในเชิงโครงสร้าง สาเหตุไม่ใช่เพราะพวกเขาเชื่อมั่นในบิตคอยน์ขึ้นมาเฉยๆ แต่เพราะ “เกมทำเงินแบบไร้ความเสี่ยง” ที่พวกเขาเล่นมาตลอด 2 ปีกำลังพังลง เมื่อผลตอบแทนจาก Basis Trade ร่วงต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

📑 สารบัญ

เกิดอะไรขึ้น
Basis Trade คืออะไร ทำไมถึงพัง
ตัวเลขที่ต้องรู้
ย้อนรอย พ.ย. 2022 — ครั้งสุดท้ายที่เกิดภาพแบบนี้
สรุป

เกิดอะไรขึ้น

วันที่ 10 สิงหาคม 2026 Ki Young Ju ซีอีโอบริษัทวิเคราะห์ข้อมูลออนเชน CryptoQuant ระบุว่า “กองทุนเฮดจ์ฟันด์บน CME ได้พลิกเป็น Long สุทธิในฟิวเจอร์สบิตคอยน์ ถือเป็นการเปลี่ยนที่หาได้ยากหลังจากอยู่ในสถานะ Short เชิงโครงสร้างมาหลายปี”

คำว่า “เชิงโครงสร้าง” (structural) สำคัญมาก เพราะที่ผ่านมากองทุนเหล่านี้ไม่ได้ Short เพราะมองว่าบิตคอยน์จะลง แต่ Short เพราะเป็นขาหนึ่งของกลยุทธ์เก็บส่วนต่างที่เรียกว่า Basis Trade การที่พวกเขาเลิก Short จึงแปลว่ากลยุทธ์นั้นกำลังหมดความคุ้มค่า

ขณะรายงานข่าว บิตคอยน์ซื้อขายอยู่เหนือระดับ 65,000 ดอลลาร์ (ราว 64,961 ดอลลาร์) ฟื้นขึ้นมาจากจุดต่ำสุดราว 58,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมที่ผ่านมา

📌 ประเด็นสำคัญ: นี่ไม่ใช่ข่าว “สถาบันแห่ซื้อบิตคอยน์” แบบที่หลายคนเข้าใจ แต่เป็นการเปลี่ยนโครงสร้างการวางเดิมพันของเงินก้อนใหญ่ ซึ่งอาจส่งผลต่อทิศทางราคามากกว่าข่าวซื้อขายรายวัน

Basis Trade คืออะไร ทำไมถึงพัง

Basis Trade คือกลยุทธ์ที่กองทุนซื้อบิตคอยน์ในตลาดสปอต (หรือซื้อ Bitcoin Spot ETF) แล้วขายสัญญาฟิวเจอร์สในเวลาเดียวกัน เพื่อล็อกส่วนต่างราคาระหว่างสองตลาด โดยไม่สนใจว่าราคาบิตคอยน์จะขึ้นหรือลง เพราะสองขานี้หักลบกัน

กำไรจึงมาจาก “ส่วนต่าง” (basis) ล้วนๆ ซึ่งทำให้กองทุนต้องถือสถานะ Short ฟิวเจอร์สไว้ตลอดเวลา และนั่นคือเหตุผลที่ข้อมูล CME แสดงว่าเฮดจ์ฟันด์เป็น Short สุทธิมาโดยตลอด

ปัญหาคือ ตอนนี้ส่วนต่างดังกล่าวหดลงจนไม่คุ้มความเสี่ยงอีกต่อไป

รายการ	ผลตอบแทน (ต่อปี)	ความเสี่ยง
Basis Trade บิตคอยน์ (3 เดือน)	ราว 3%	เสี่ยงมาร์จิ้น เงินทุน และการส่งคำสั่ง
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี	ราว 3.8%	แทบไม่มีความเสี่ยง

💡 เมื่อการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนสูงกว่า Basis Trade ถึง 0.8% โดยแทบไม่มีความเสี่ยง การแบกต้นทุนมาร์จิ้นและความยุ่งยากในตลาดคริปโตจึงกลายเป็นเรื่องไร้เหตุผลทางธุรกิจทันที

เมื่อกองทุนปิดสถานะ Basis Trade ขาที่ต้อง “ปิด” คือขา Short ฟิวเจอร์ส ผลลัพธ์คือแรงกด Short หายไปจากตลาด และตัวเลขสถานะสุทธิพลิกมาเป็นฝั่ง Long โดยอัตโนมัติ

ตัวเลขที่ต้องรู้

ข้อมูลสถานะการถือครองในตลาด CME สะท้อนภาพการถอนตัวครั้งใหญ่ของเงินสถาบันทั้งสองฝั่ง โดยนักวิเคราะห์ Crazzyblockk รายงานตัวเลขดังนี้

ตัวชี้วัด	ตัวเลขล่าสุด	การเปลี่ยนแปลง
สถานะ Short ของเฮดจ์ฟันด์	3.53 พันล้านดอลลาร์	ลดลง 67.5% จาก 10.88 พันล้านดอลลาร์
สถานะ Long ของผู้จัดการสินทรัพย์	800 ล้านดอลลาร์	ต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์
Open Interest รวม	6.6 พันล้านดอลลาร์	ลดลง 63.5% จาก 18 พันล้านดอลลาร์
อัตราส่วน Long ต่อ Short	1.97 ต่อ 1	พลิกมาฝั่ง Long

ที่น่าสังเกตคือ สถานะ Long ของกลุ่มผู้จัดการสินทรัพย์ (Asset Managers) ลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในสหรัฐฯ ขณะที่ดัชนี COT ของกลุ่มนี้ค้างอยู่ที่ศูนย์ติดต่อกัน 5 สัปดาห์ สะท้อนความเชื่อมั่นที่อ่อนแรงผิดปกติ

เมื่อทั้งฝั่ง Long และฝั่ง Short ต่างถอนตัวพร้อมกัน นักวิเคราะห์เรียกภาวะนี้ว่า “สุญญากาศของสถานะ” (positioning vacuum) — ตลาดที่ว่างเปล่าจนพร้อมจะเคลื่อนไหวรุนแรงเมื่อมีเงินก้อนใหม่เข้ามา

✅ วิธีอ่านสัญญาณนี้:

Short ที่หายไปไม่เท่ากับแรงซื้อใหม่ — เป็นการ “เลิกเล่น” ไม่ใช่การ “เข้าเดิมพัน”
จับตาว่าฝั่งไหนกลับเข้ามาก่อน ระหว่างผู้จัดการสินทรัพย์ (Long) หรือเฮดจ์ฟันด์ (Short)
ถ้าส่วนต่าง Basis กลับขึ้นเหนือ 3.8% เมื่อไร กองทุนอาจกลับมา Short อีกครั้งทันที

ย้อนรอย พ.ย. 2022 — ครั้งสุดท้ายที่เกิดภาพแบบนี้

ปัจจุบันบิตคอยน์ปรับตัวลงราว 48.4% จากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025 ที่ระดับ 121,420 ดอลลาร์

ตามการวิเคราะห์ ภาวะที่ทั้งสถานะ Long ของผู้จัดการสินทรัพย์และสถานะ Short ของเฮดจ์ฟันด์ลงไปอยู่ในระดับสุดขั้วพร้อมกันแบบนี้ เคยเกิดขึ้นครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน 2022 ซึ่งขณะนั้นบิตคอยน์อยู่ที่ 16,232 ดอลลาร์ และหลังจากนั้นราคาปรับขึ้น 30.3%

⚠️ ข้อควรระวัง

พฤศจิกายน 2022 คือช่วงหลังการล่มสลายของ FTX ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักร บริบทตลาดต่างจากปี 2026 อย่างสิ้นเชิง การเทียบสถิติเดียวกันไม่ได้รับประกันผลลัพธ์เดียวกัน

💀 ความเสี่ยงที่ต้องรู้

Open Interest ที่หายไปกว่า 63% หมายถึงสภาพคล่องในตลาดอนุพันธ์บางลงมาก ราคาจึงอาจเหวี่ยงแรงผิดปกติทั้งขาขึ้นและขาลง

สรุป

1

เฮดจ์ฟันด์พลิกเป็น Long สุทธิ

ครั้งแรกในรอบหลายปีที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์บน CME ไม่ได้ยืนฝั่ง Short สุทธิ ตามรายงานของ CryptoQuant

2

สาเหตุคือ Basis Trade หมดเสน่ห์

ผลตอบแทนราว 3% ต่อปี ต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีที่ราว 3.8% กองทุนจึงเลิกเล่นและปิดขา Short

3

ตลาดอยู่ในภาวะสุญญากาศ

Open Interest ลดลง 63.5% เหลือ 6.6 พันล้านดอลลาร์ ทั้งฝั่ง Long และ Short ต่างถอนตัว รอดูว่าใครกลับเข้ามาก่อน

4

อย่าเพิ่งตีความว่าเป็นสัญญาณซื้อ

การหายไปของ Short เกิดจากเหตุผลด้านต้นทุนและผลตอบแทน ไม่ใช่ความเชื่อมั่นในทิศทางราคาโดยตรง

⚠️ คำเตือน: บทความนี้เป็นความรู้เพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน (NFA) การลงทุนในคริปโตมีความเสี่ยงสูง ควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและลงทุนเฉพาะเงินที่พร้อมจะเสีย