เฟดเปิดร่างกฎสเตเบิลคอยน์ตาม GENIUS Act บังคับสำรอง 1:1 ไถ่ถอนใน 2 วัน

เฟดเสนออะไรบ้าง

ตามประกาศบนเว็บไซต์ของเฟด คณะกรรมการเฟดขอความเห็นจากสาธารณะต่อร่างกฎ 2 ฉบับ

• ฉบับที่ 1 — กรอบกำกับผู้ออกเหรียญ: กำหนดเงินสำรอง ทุนขั้นต่ำ มาตรฐานบริหารความเสี่ยง การเก็บรักษาสินทรัพย์หนุนเหรียญ และระบุว่าธนาคารที่เฟดดูแลทำธุรกรรมสเตเบิลคอยน์อะไรได้บ้าง
• ฉบับที่ 2 — ขั้นตอนขออนุญาต: ธนาคารที่เฟดดูแลซึ่งต้องการตั้งบริษัทลูกเพื่อออกสเตเบิลคอยน์ ต้องยื่นแผนธุรกิจ ข้อมูลการเงิน และนโยบายต่างๆ พร้อมกำหนดขั้นตอนอุทธรณ์และการไต่สวน

ร่างทั้งสองฉบับเปิดรับความเห็น 60 วันนับจากวันที่ลงประกาศในราชกิจจานุเบกษาของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (Federal Register)

เงินสำรองหนุน 1:1 และไถ่ถอนใน 2 วันทำการ

บันทึกของเจ้าหน้าที่เฟดที่แนบมากับร่างกฎระบุว่า มูลค่ายุติธรรมของเงินสำรองรวมต้องเท่ากับหรือมากกว่ามูลค่าหน้าเหรียญของสเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนอยู่ “ตลอดเวลา” และต้องแยกออกจากทรัพย์สินอื่นของผู้ออก สินทรัพย์ที่นับเป็นเงินสำรองได้มีเพียง

• เงินสดสกุลดอลลาร์สหรัฐ และยอดเงินฝากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ
• เงินฝากที่ถอนได้ทันทีในสถาบันการเงินที่มีประกันเงินฝาก
• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อายุคงเหลือไม่เกิน 93 วัน
• ธุรกรรมซื้อคืน (repo) และขายคืน (reverse repo) แบบข้ามคืนที่มีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ค้ำประกัน
• หน่วยลงทุนของกองทุนที่ลงทุนเฉพาะในสินทรัพย์ข้างต้น และสินทรัพย์เหล่านี้ในรูปแบบโทเคน

ถ้าเงินสำรองตกต่ำกว่า 1:1 ผู้ออกต้องแจ้งเฟด แล้วขายเงินสำรองเพื่อไถ่ถอนเหรียญคืนทั้งหมด เว้นแต่มีแผนกลับมาหนุนครบโดยเร็วและเฟดสั่งให้เดินตามแผนนั้น ผู้ออกยังต้องกระจายเงินสำรองไม่ให้กระจุกอยู่กับธนาคารหรือคู่สัญญาไม่กี่ราย และต้องเปิดเผยนโยบายไถ่ถอนที่คืนเงินภายในไม่เกิน 2 วันทำการ โดยเฟดขยายเวลาได้ในกรณีที่ผู้ออกหรือระบบการเงินมีความเสี่ยง

นอกจากนี้ เฟดจะตรวจสอบเต็มรูปแบบอย่างน้อยทุก 12 เดือน (ขยายเป็น 18 หรือ 36 เดือนได้ถ้าเข้าเงื่อนไข) และผู้ออกต้องส่งรายงานลับรายสัปดาห์เรื่องยอดออก ยอดไถ่ถอน ปริมาณซื้อขาย และเงินสำรองของเหรียญแต่ละตัว

ทุนขั้นต่ำ 1–2% ของเหรียญที่ออก

นอกจากเงินสำรองหนุนเหรียญแล้ว ร่างกฎยังให้ผู้ออกกันเงินทุนแยกไว้รองรับความเสี่ยง 2 ด้าน

ถ้าทุนต่ำกว่าเกณฑ์ ณ สิ้นไตรมาส ผู้ออกต้องส่งแผนแก้ไข และถ้ายังไม่ผ่านเกณฑ์เมื่อสิ้นไตรมาสถัดไป ต้องขายเงินสำรองทั้งหมดแล้วไถ่ถอนเหรียญคืนผู้ถือ

ห้ามจ่ายผลตอบแทน รวมถึงผ่านบุคคลที่สาม

GENIUS Act ห้ามผู้ออกจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนจากการ “ถือ ใช้ หรือเก็บ” สเตเบิลคอยน์เพียงอย่างเดียวอยู่แล้ว ร่างของเฟดไปไกลกว่านั้น โดยให้ถือว่าข้อตกลงบางรูปแบบที่จ่ายผ่านบุคคลที่สามเป็นการจ่ายผลตอบแทนต้องห้ามไว้ก่อน ซึ่งเป็นแนวทางเดียวกับที่สำนักงานผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) เสนอไว้ CoinDesk รายงานว่าแนวทางนี้เปิดช่องให้เฉพาะโปรแกรมรางวัลแบบแคบๆ คล้ายสิทธิประโยชน์บัตรเครดิต ประเด็นนี้จึงถูกจับตาว่าอาจกระทบโปรแกรมให้รางวัลสเตเบิลคอยน์ของแพลตฟอร์มเทรดในสหรัฐฯ

ใครอยู่ใต้กฎชุดนี้

ร่างของเฟดใช้กับผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต (PPSI) ซึ่งเฟดเป็นผู้กำกับโดยตรง มี 2 กลุ่ม

• บริษัทลูกของธนาคารพาณิชย์ระดับมลรัฐที่เป็นสมาชิกเฟดและมีประกันเงินฝาก ซึ่งได้รับอนุมัติจากเฟดให้ออกสเตเบิลคอยน์
• ผู้ออกที่ได้รับอนุญาตระดับมลรัฐ ซึ่งเป็นสถาบันรับฝากเงินที่ไม่มีประกันเงินฝาก และมีเหรียญหมุนเวียนตั้งแต่ 10,000 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป

ผู้ออกกลุ่มอื่นอยู่ใต้กฎของ OCC, สถาบันประกันเงินฝาก (FDIC) หรือหน่วยงานกำกับสหกรณ์เครดิตยูเนียน (NCUA) ซึ่งทยอยออกร่างของตัวเองไปก่อนหน้านี้ ส่วนข้อห้าม “ขายพ่วง” (tying) คือห้ามบังคับลูกค้าซื้อบริการอื่นเป็นเงื่อนไข ใช้กับผู้ออกที่ได้รับอนุญาตทุกราย ไม่ว่าใครเป็นผู้กำกับหลัก

เสียงจากในเฟด

ไมเคิล บาร์ (Michael S. Barr) กรรมการเฟด ออกแถลงการณ์สนับสนุนร่างนี้ว่าเป็นก้าวที่ถูกทาง โดยระบุว่า “สเตเบิลคอยน์จะมีเสถียรภาพได้ก็ต่อเมื่อไถ่ถอนคืนได้เต็มมูลค่าอย่างเชื่อถือได้และรวดเร็วในทุกสภาวะ” รวมถึงช่วงตลาดตึงเครียดที่แม้แต่พันธบัตรรัฐบาลก็อาจถูกกดดัน เขาอยากให้สาธารณะแสดงความเห็นว่ากฎรับมือความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเพียงพอหรือไม่

บาร์ยังแสดงความกังวลต่อเกณฑ์ที่ให้เฟดดำเนินการกับข้อบกพร่องด้านการป้องกันการฟอกเงินได้เฉพาะกรณีที่เป็นปัญหา “ร้ายแรงหรือเป็นระบบ” (significant or systemic) เท่านั้น และปิดท้ายว่า “ยังต้องทำงานอีกมากอย่างไม่ต้องสงสัย หากจะให้สเตเบิลคอยน์เป็นเครื่องมือชำระเงินที่เชื่อถือได้”

ไทม์ไลน์กฎสเตเบิลคอยน์สหรัฐฯ

CoinDesk ตั้งข้อสังเกตว่ากฎหมายกำหนดให้หน่วยงานออกกฎภายในกรกฎาคม 2569 ซึ่งตอนนี้เลยกำหนดมาแล้ว

มุมนักลงทุนไทย

สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์อย่าง USDT และ USDC เป็นทางเข้าออกหลักของนักลงทุนไทยในตลาดคริปโต ร่างกฎของเฟดไม่ได้ใช้บังคับในไทยโดยตรง แต่กำลังวางมาตรฐานของ “สเตเบิลคอยน์ที่ขายในสหรัฐฯ” เพราะ GENIUS Act ห้ามผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น เว็บเทรด เสนอขายสเตเบิลคอยน์ให้คนในสหรัฐฯ หากผู้ออกไม่ใช่ผู้ได้รับอนุญาตในสหรัฐฯ หรือผู้ออกต่างประเทศที่ขึ้นทะเบียนและผ่านเงื่อนไข ผู้ออกรายใหญ่ที่ยังต้องการตลาดสหรัฐฯ จึงหนีมาตรฐานนี้ได้ยาก

ฝั่งไทยเองก็กำลังคุมเข้มเช่นกัน กรุงเทพธุรกิจรายงานเมื่อ 26 ก.ย. 2569 ว่า ก.ล.ต. ร่วมกับธนาคารแห่งประเทศไทยยกระดับการกำกับสเตเบิลคอยน์เพื่อสกัดการฟอกเงิน โดยมีเกณฑ์โอนเข้าและโอนออกสเตเบิลคอยน์สกุลต่างประเทศอย่าง USDT ไม่เกิน 5 ล้านบาทต่อวันต่อครั้ง และจอมขวัญ คงสกุล รองเลขาธิการ ก.ล.ต. ระบุว่า “Stablecoin อย่าง USDT หรือ USDC จึงควรทำหน้าที่เป็นเพียง On-ramp เพื่อเข้าสู่การลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีอื่นๆ” สองประเทศจึงเดินคนละทาง สหรัฐฯ กำลังปั้นสเตเบิลคอยน์ให้เป็นเครื่องมือชำระเงินที่มีกติกาชัด ส่วนไทยจำกัดบทบาทไว้เป็นทางผ่านเข้าตลาด

สิ่งที่นักลงทุนไทยเช็กเองได้ตั้งแต่วันนี้ ใช้เกณฑ์เดียวกับที่เฟดเขียนไว้ได้เลย คือผู้ออกเหรียญเปิดเผยรายงานเงินสำรองหรือไม่ บ่อยแค่ไหน เงินสำรองเป็นเงินสดและพันธบัตรระยะสั้นหรือสินทรัพย์เสี่ยงกว่านั้น และไถ่ถอนคืนเป็นดอลลาร์ได้เร็วเพียงใด

จับตาอะไรต่อ

ขั้นต่อไปคือร่างทั้งสองฉบับต้องลงประกาศใน Federal Register แล้วเปิดรับความเห็น 60 วัน ก่อนเฟดจะออกกฎฉบับสุดท้าย ประเด็นที่น่าจะถกกันหนักคือเกณฑ์ห้ามจ่ายผลตอบแทนผ่านบุคคลที่สาม ระดับทุนขั้นต่ำ และเกณฑ์ “ร้ายแรงหรือเป็นระบบ” ด้านการฟอกเงินที่บาร์ตั้งคำถามไว้ ส่วนเส้นตายใหญ่คือวันที่ GENIUS Act มีผลบังคับใช้ ซึ่งช้าที่สุดคือ 18 มกราคม 2570

คำถามที่พบบ่อย

ร่างกฎของเฟดมีผลบังคับใช้แล้วหรือยัง?

ยังไม่มีผล เป็นร่างที่เปิดรับความเห็น 60 วันหลังลงประกาศใน Federal Register และใช้เฉพาะผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่เฟดกำกับโดยตรง ผู้ออกกลุ่มอื่นอยู่ใต้ร่างกฎของ OCC, FDIC หรือ NCUA

เงินสำรองหนุนสเตเบิลคอยน์ต้องเป็นอะไรได้บ้าง?

ต้องเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องสูงเท่านั้น หลักๆ คือเงินสดดอลลาร์ เงินฝากที่ถอนได้ทันที และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุคงเหลือไม่เกิน 93 วัน (รายการเต็มอยู่ในหัวข้อเงินสำรองด้านบน)

ถือสเตเบิลคอยน์แล้วจะได้ดอกเบี้ยได้ไหมภายใต้กฎนี้?

ไม่ได้จากผู้ออก GENIUS Act ห้ามจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนจากการถือสเตเบิลคอยน์เพียงอย่างเดียว และร่างของเฟดให้ถือว่าข้อตกลงบางรูปแบบที่จ่ายผ่านบุคคลที่สามเป็นการจ่ายต้องห้ามไว้ก่อน

นักลงทุนไทยต้องระวังอะไรจากข่าวนี้?

ยังไม่มีอะไรต้องทำทันที แต่ควรเลือกถือสเตเบิลคอยน์ที่เปิดเผยรายงานเงินสำรองสม่ำเสมอ ระวังข้อเสนอที่ให้ผลตอบแทนจากการถือสเตเบิลคอยน์เฉยๆ และติดตามเกณฑ์โอนเข้าออกสเตเบิลคอยน์ของ ก.ล.ต. ไทยที่กำลังเข้มงวดขึ้น

ที่มา: Federal Reserve Board (ข่าวประชาสัมพันธ์ 24 ก.ย. 2569), บันทึกเจ้าหน้าที่เฟดประกอบร่างกฎ (PDF), แถลงการณ์ของ Michael S. Barr, CoinDesk, American Banker, กรุงเทพธุรกิจ

วิดีโอที่เกี่ยวข้อง

ดูคลิปทั้งหมด →

10:23 "ปลดล็อก Stablecoin: กฎหมายใหม่ GENIUS Act เขย่าวงการ Crypto! อนาคต PYUSD, RLUSD,USDT,USD1,USDC" Crypto Man · 4.2K วิว 5:56 ความหวังใหม่ตลาดคริปโต ตลาดจะกลับมา จาก กฎหมาย Stablecoin GENIUS Act - เคน รายงาน Crypto Dog · 4.4K วิว 19:20 Bitcoin เตรียมดิ่ง Clarity Act เริ่มหมดหวัง แถม Fed เตรียมขึ้นดอกเบี้ยซ้ำ โค้ชเบียร์ · 843 วิว 11:51 เฟดลดดอกเบี้ยอีกครั้ง? วิเคราะห์ประชุม FOMC 11 ธ.ค. กับอนาคตตลาดคริปโตปี 2026 Crypto To The Moon · 523 วิว

Shorts คลิปสั้น ดูจบใน 1 นาที‹›

เฟดลดดอกเบี้ยแล้วเกิดอะไรขึ้น ? #FED #ข่าวคริปโต #ข่าว #ลงทุน #ทองคำ #เทรดทอง 1.4K วิว ดราม่า สว. ไม่อยากให้ GENIUS Act ผ่าน เพราะทรัมป์มีผลประโยชน์ 856 วิว ตลาดเทใจว่าคืนนี้ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ยสูงมาก #ILearnALot #FED #FOMC 2.8K วิว หุ้นกลุ่มไหน ‘ได้–เสีย’ ถ้าเฟดขึ้นดอกเบี้ยกันยา? #fed #เงินเฟ้อ #ดอกเบี้ย 1K วิว Kevin Warsh ประธานเฟดคนใหม่ เตือนเงินเฟ้อยังสูงเกินไป#การลงทุน #ลงทุนหุ้นสหรัฐ #ดอกเบี้ย #Fed #หุ้นส 981 วิว พอร์ตตัวอย่างกันยา! แนวทาง Barbell ตั้งรับเฟด #fed #เงินเฟ้อ #ดอกเบี้ย #วิเคราะห์หุ้นอเมริกา 721 วิว

ดูคลิปข่าวการเงิน–คริปโตเพิ่มเติม ที่ video.siambitcoin.comดูคลิปข่าวการเงิน–คริปโตเพิ่มเติม