กองทุนสินเชื่อเอกชน (Private Credit) มูลค่า 26,000 ล้านดอลลาร์ของ BlackRock เริ่มจำกัดการถอนเงินแล้ว หลังจากนักลงทุนแห่ขอไถ่ถอนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สร้างความกังวลว่าวิกฤตนี้อาจลุกลามเข้าสู่ตลาดคริปโตและ DeFi
BlackRock จำกัดการถอน — Blue Owl ขายสินทรัพย์เร่งด่วน
Bloomberg รายงานว่า กองทุน Private Credit ขนาด 26,000 ล้านดอลลาร์ของ BlackRock ได้เริ่มจำกัดการถอนเงิน (limit withdrawals) หลังจากมีคำขอไถ่ถอนพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่าเป็นห่วงสำหรับตลาดสินเชื่อเอกชนทั่วโลกที่มีมูลค่ารวมประมาณ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์
ไม่ใช่แค่ BlackRock เท่านั้น — Blue Owl อีกหนึ่งยักษ์ใหญ่ด้านสินเชื่อเอกชน ก็ต้องขายสินเชื่อมูลค่า 1,400 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้ว เพื่อรองรับการถอนเงิน และยังมีความเสี่ยงจากการปล่อยกู้ให้บริษัทอสังหาฯ ในอังกฤษที่ล้มละลายด้วย
ผลกระทบสะท้อนทันทีในตลาดหุ้น — หุ้นของ BlackRock (BLK), Apollo (APO), Ares Management (ARES) และ KKR ร่วงลง 4-6% ในวันศุกร์
ทำไมคริปโตถึงได้รับผลกระทบ?
Andreja Cobeljic หัวหน้าฝ่ายเทรดอนุพันธ์ของ AMINA Bank (ธนาคารคริปโตสวิส) เตือนว่า หากกองทุน Private Credit ถูกบีบให้ขายสินทรัพย์ออก (forced liquidation) อาจทำให้เกิดการ deleveraging ข้ามสินทรัพย์ทุกประเภท รวมถึง Bitcoin ด้วย
“ถ้าเกิดแยกกันมันก็พอรับมือได้ แต่ตอนนี้มันเกิดขึ้นท่ามกลาง deleveraging ระดับโลก วิกฤตพลังงาน และความคาดหวังลดดอกเบี้ยที่หายไป มันเป็นคนละเรื่องเลย” — Andreja Cobeljic, AMINA Bank
ธนาคารสหรัฐฯ ปล่อยกู้ให้ผู้ให้บริการ Private Credit ราว 300,000 ล้านดอลลาร์ และอีก 285,000 ล้านดอลลาร์ให้กับกองทุน Private Equity ซึ่งหมายความว่าปัญหาอาจลุกลามเข้าสู่ภาคธนาคารได้เช่นกัน
ผลกระทบโดยตรงต่อ DeFi — Tokenized Credit ลามออนเชน
นอกจากผลกระทบทางมหภาคแล้ว ยังมีช่องทางที่ความเสี่ยงส่งผลโดยตรงผ่าน Tokenized Private Credit — ผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นบนบล็อกเชน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเทรนด์ Real-World Assets (RWA)
ข้อมูลจาก rwa.xyz ระบุว่า ตลาด Private Credit บนเชนมีมูลค่าเกือบ 5,000 ล้านดอลลาร์แล้ว แม้จะเล็กเมื่อเทียบกับตลาดรวม 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การนำสินทรัพย์เหล่านี้ไปใช้เป็นหลักประกันใน DeFi ทำให้ความเครียดจากสินเชื่อดั้งเดิมสามารถส่งผลกระทบต่อตลาดออนเชนโดยตรง
“สถาบันกำลังเข้ามาในคริปโต แต่มักจะมากับผลิตภัณฑ์ที่แม้แต่ degen และชาว DeFi ก็ยังไม่เข้าใจทั้งหมด” — Teddy Pornprinya, ผู้ร่วมก่อตั้ง Plume (RWA protocol)
ตัวอย่างที่เห็นชัดคือกรณีของ First Brands Group ที่ล้มละลายในปี 2025 ส่งผลให้โทเค็น mF-ONE ของ Fasanara Capital บนแพลตฟอร์ม Midas RWA มี NAV ลดลง 2% จนเกือบโดน liquidate บน Morpho protocol
ราคา Bitcoin และ Ethereum วันนี้
ณ ขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68,040 ดอลลาร์ (ลดลง -4.1% ใน 24 ชม.) ขณะที่ Ethereum อยู่ที่ 1,973 ดอลลาร์ (ลดลง -5.1%) สะท้อนบรรยากาศ risk-off ที่ปกคลุมตลาดทั้งหมด
สิ่งที่นักลงทุนคริปโตต้องจับตา
- การถอนเงินจากกองทุน Private Credit รายอื่น — หากมีกองทุนเพิ่มจำกัดการถอน อาจเกิด panic selling ในวงกว้าง
- Tokenized RWA บน DeFi — สินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันอาจถูก liquidate หากสินเชื่อดั้งเดิมเสื่อมค่า
- ท่าทีของ Fed — ตลาดแรงงานอ่อนแอ แต่น้ำมันพุ่งทำให้เงินเฟ้ออาจเลวลง Fed อาจถูกบีบไม่ให้ลดดอกเบี้ย
ที่มา: CoinDesk
