บริษัทวิจัย Culper Research ผู้เชี่ยวชาญด้าน short selling ประกาศเปิดสถานะ short Ethereum (ETH) และหุ้นที่เกี่ยวข้องอย่าง BitMine (BMNR) โดยชี้ว่า tokenomics ของ Ethereum ถูก “ทำลาย” หลังอัปเกรดเครือข่ายล่าสุด
Fusaka Upgrade ทำลาย Tokenomics?
Culper ระบุในรายงานว่า การอัปเกรด Fusaka เมื่อเดือนธันวาคม 2025 ทำให้ blockspace ล้นเกินความต้องการ ส่งผลให้:
- ค่าธรรมเนียมธุรกรรม ลดลงกว่า 90%
- ผลตอบแทนจากการ stake ลดลงตาม เพราะ validator ได้รายได้จากค่าธรรมเนียมน้อยลง
- เกิด negative feedback loop — ผลตอบแทนต่ำ → คน stake น้อยลง → ความปลอดภัยเครือข่ายลดลง
Vitalik ขายแล้ว 20,000 ETH
รายงานยังเปิดเผยว่า Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ขาย ETH ไปแล้วเกือบ 20,000 ETH มูลค่าประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้
“Vitalik กำลังขาย ขณะที่พวก bull อย่าง Tom Lee ไม่เข้าใจความจริงใหม่ของ ETH เลย พวกเราอยู่ข้าง Vitalik” — Culper Research
BitMine ขาดทุนยับ 7.4 พันล้านดอลลาร์
BitMine หนึ่งในผู้ซื้อ ETH รายใหญ่ที่สุดของโลก สะสม ETH ไว้ราว 4.4 ล้าน ETH ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม แต่ราคา ETH ที่ร่วงลงทำให้พอร์ตจม 45% คิดเป็นขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ราว 7.4 พันล้านดอลลาร์
Culper ชี้ว่า Tom Lee ประธาน BitMine อ้างว่าจำนวนธุรกรรมและ active addresses เพิ่มขึ้น แต่ส่วนใหญ่มาจาก address poisoning attacks ซึ่งเป็นกลยุทธ์หลอกลวง ไม่ใช่การใช้งานจริง
ETH ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2,085 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุด ท่ามกลางแรงกดดันจากทั้งฝั่ง fundamentals และ short seller
ที่มา: CoinDesk
