Bitcoin กำลังจะปิดเดือนกุมภาพันธ์ด้วยการร่วงลงเกือบ 20% นับเป็นเดือนที่แย่ที่สุดตั้งแต่มิถุนายน 2022 ขณะที่ ETF ไหลออกสะสม $3.8 พันล้าน และอัตราส่วน Bitcoin ต่อทองคำดิ่งลง 70% ในรอบ 14 เดือน นักวิเคราะห์แบ่งเป็น 2 ฝ่าย — ฝ่ายหนึ่งมองว่าเป็นการปรับฐานปกติ อีกฝ่ายเตือนว่าอาจเป็นแค่ครึ่งทางของตลาดหมี
5 เดือนร่วงติด — แย่สุดตั้งแต่ 2018
Bitcoin กำลังจะบันทึกสถิติการร่วงลง 5 เดือนติดต่อกัน ซึ่งเป็นสถิติที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ตลาดหมีปี 2018-2019 โดย BTC ร่วงลงกว่า 25% ตั้งแต่ต้นปี และกำลังจะเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ราคาร่วงทั้งเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ติดต่อกัน
ตัวเลขที่น่าตกใจ:
- ร่วงจากจุดสูงสุดกว่า 50% — จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025
- ETF Outflows สะสม $3.8 พันล้าน — ในช่วง 5 สัปดาห์ที่ผ่านมา
- อัตราส่วน BTC/Gold ดิ่ง 70% — ในรอบ 14 เดือน แตะ 12.288 ออนซ์ต่อ BTC
- เดือน ก.พ. ร่วง ~20% — แย่สุดตั้งแต่เหตุการณ์ Terra-Luna ล่มสลาย (มิ.ย. 2022)
- 50 วันแรกของปี — เป็นช่วงเริ่มต้นปีที่แย่ที่สุดเท่าที่เคยบันทึกมา
นักวิเคราะห์แตกเป็น 2 ฝ่าย
ฝ่ายบวก: “การ Repricing ไม่ใช่การล่มสลาย”
Mati Greenspan นักวิเคราะห์อาวุโสจาก eToro และผู้ก่อตั้ง Quantum Economics มองว่าสิ่งที่เกิดขึ้นไม่ใช่แค่ความอ่อนแอ แต่เป็น “การ Repricing ภายใต้การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” (structural regime shift)
เขาเชื่อว่าแม้ภาษีนำเข้า, ETF flows และความกังวลมหภาคจะอธิบายจังหวะการขาย แต่ไม่ได้อธิบายการเคลื่อนไหวที่ลึกกว่า ซึ่งเขามองว่าเป็นการปรับมูลค่าใหม่ของสินทรัพย์เสี่ยงในยุคที่ความไม่แน่นอนสูง
“เมื่อ Correlation หักตัวในช่วงเปลี่ยนผ่าน มันมักไม่ใช่เรื่องสุ่ม แต่เป็นสัญญาณของการ Repricing ล่วงหน้า หาก Bitcoin เริ่มเทรดเหมือนสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงอธิปไตย การแยกตัวออกจากหุ้นถือว่าเป็น Bullish เชิงโครงสร้าง”
— Mati Greenspan, Quantum Economics
ฝ่ายระวัง: “อาจเป็นแค่ครึ่งทาง”
Jonatan Randin นักวิเคราะห์อาวุโสจาก PrimeXBT เตือนว่าอย่าคิดว่าการปรับฐานจบแล้ว โดยชี้ให้เห็นแรงกดดันจากหลายด้าน:
- ETF Outflows: $3.8 พันล้านในช่วง 5 สัปดาห์
- สงครามภาษี: ความตึงเครียดด้านภาษีนำเข้าที่ยังคงเพิ่มขึ้น
- Fed ยังไม่ลดดอกเบี้ย: ธนาคารกลางสหรัฐยังไม่ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย
- ทองคำ vs BTC: ทองคำพุ่ง +48% ตั้งแต่ ก.ย. ขณะที่ BTC ร่วง -41% ในช่วงเดียวกัน
“Bitcoin ร่วงลง 52% จากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม ฟังดูเยอะ แต่ถ้าดูตลาดหมีรอบก่อนที่ร่วง 80% ขึ้นไป เราอาจอยู่แค่ครึ่งทางของการปรับฐานนี้”
— Jonatan Randin, PrimeXBT
Correlation กับตลาดหุ้น — ไม่เสถียร
สิ่งที่น่าสนใจคือ ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐยังค่อนข้างแข็งแกร่ง BTC กลับ underperform อย่างชัดเจน Randin ชี้ให้เห็นว่า Correlation ระหว่าง BTC กับ Nasdaq แกว่งจาก -0.68 ไปถึง +0.72 ภายในเดือนเดียว
“นั่นไม่ใช่ Decorrelation แต่เป็นความไม่เสถียร” Randin กล่าว “เมื่อเทรนด์ risk-on ยังทำงานอยู่ แต่สินทรัพย์ตัวหนึ่งถูกทิ้งไว้ข้างหลัง นั่นมักเป็นสัญญาณของความอ่อนแอ ไม่ใช่ความแข็งแกร่ง”
สิ่งที่นักลงทุนควรจับตา
- แนวรับ $60,000 — หากหลุดอาจเปิดทางลงสู่ $50,000
- ETF Flows — ดูว่าเงินจะไหลกลับเข้ามาหรือยังคงไหลออก
- การตัดสินใจของ Fed — สัญญาณลดดอกเบี้ยจะเป็นตัวเปลี่ยนเกม
- สถานการณ์ตะวันออกกลาง — ความขัดแย้งอิหร่านกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
- อัตราส่วน BTC/Gold — หากฟื้นตัวจะเป็นสัญญาณ Bullish
บทสรุป
Bitcoin กำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดในรอบ 8 ปี โดยร่วงลง 5 เดือนติดต่อกันพร้อมกับ ETF ที่ไหลออกมหาศาล แต่ความเห็นของนักวิเคราะห์ยังแบ่งเป็น 2 ขั้ว — ฝ่ายหนึ่งมองว่าเป็น การ Repricing เชิงโครงสร้างที่จะนำไปสู่การขึ้นรอบใหม่ อีกฝ่ายเตือนว่าอาจเป็นแค่ครึ่งทางของตลาดหมี
สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือการติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะ ETF Flows, การตัดสินใจของ Fed และสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ ในช่วงเวลาที่ตลาดผันผวนสูง การบริหารความเสี่ยงเป็นสิ่งจำเป็นมากกว่าที่เคย
ที่มา: CoinDesk
